12月8日大连玉米峰会！各方分歧巨大，减产预期到底多少？

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今日，我们继续与大家一同探讨在12月8日于大连举办的“第六届中国玉米高层峰会”中，各位专家对玉米市场的详尽分析和独特见解。近期，各界对玉米市场的看法存在较大差异，尽管普遍预期减产，但减产幅度究竟如何？说法各异，从数百万吨到数千万吨不等。至于深加工需求，有人认为潜力巨大，而另一些人则警示不宜过分乐观。关于价格走势的看法，有人坚定地预测上涨，也有人持相反观点。这正是市场的独特之处。在多数情况下，对涨跌的单一判断并非最为关键，真正重要的是这些专家所掌握的信息以及他们分析问题的逻辑。这些内容，不仅能指导我们如何捕鱼，还能提供不止几条小鱼的经验。在此，我愿意与大家共同探讨。

李希荣

中国畜牧业协会主席团主席、中国畜牧业协会会长

由于受种植面积缩减和单位产量下降的双重影响，预计玉米产量在来年将比预期减少，降幅可能超过150亿斤。在2017/18年度，玉米的供需关系将出现缺口，并且这个缺口相较于上一年度将显著增大。

如何看待最近玉米价格不断攀升？首先，由于深加工企业的盈利状况良好，生产活跃，积极入市购买，这促使了价格上涨；其次，农民普遍不愿意出售玉米；再者，在这一过程中，政府并未介入，将其视为市场行情；最后，经过一番竞争与适应，南方的饲料企业必须接受这一价格，并采取相应的经营措施。12月25日至1月5日是价格波动的关键时期，若价格出现下滑，则其将下跌；若价格未出现下滑，则预计未来市场将维持较高价位。

政府应当努力降低对市场的过度干预及其作用。对于随意推出补贴措施持保留态度。例如，玉米价格攀升，南方企业呼吁实施运费补贴，然而，我们必须认识到，这属于市场定价机制。北方粮食生产成本客观存在，若实施补贴政策，将干扰市场的供需平衡。至于对深加工企业的补贴，同样无需考虑，因为当前企业已有盈利，继续补贴并无必要。总体而言，政府应尽量减少发布相关调控政策，以免对市场产生干扰，应让商品价格在市场机制下自然形成。

未来，供需与流通的格局将经历显著变动。玉米的深加工产业将逐步向北方的主要产区集中。近期，包括温氏、双胞胎等在内的南方大型企业，加速在北方进行布局。在2018至2019年间，产能的进一步释放将带动对玉米需求的增长。总体来看，东北地区对玉米的本地消费量将显著提升，而向北方的玉米流通量则会相应大幅降低。

玉米贸易企业的未来走向，是我们亟待深入探讨的关键议题。鉴于北方产区玉米外调数量减少，从事贸易的机遇相应减少，且市场竞争愈发激烈，这已成为一种不可逆转的发展态势。

国家在取消对玉米临时储备的补贴政策后，大约经过一至两年的时间，现有的玉米储备将大致被消耗殆尽，仅余下一部分战略储备。那么，这些因取消补贴而空余出的仓储空间，应该如何高效地加以利用呢？

价格的逐步调整将导致国内外玉米价格趋于一致，然而这一过程尚需时日。目前来看，北方地区主要依靠本地粮食供应，而南方则拥有更为丰富的粮食来源渠道，这些渠道包括从北方调运的粮食、进口粮食的补充以及替代品的引入。

明年玉米的种植面积预计将出现一定程度的回升。这主要得益于近两年种植面积的较大缩减，以及今年农民收益的提升。在总体上，玉米产量预计将保持在约2.1亿吨的水平，尽管饲料粮的消费增长缓慢，但深加工领域的增长却较为迅速。从长远视角来看，玉米市场将进入供需紧平衡的状态，而在短期内，通过临储手段可以有效进行调节。

[]

中国粮食经济学会副会长

1、供需平衡表的秘密

目前，我国尚无一份极具权威性的粮食供需平衡报表，而不同机构对此的预估差异颇大。国家粮油信息中心对2014/15至2016/17年度的结余总量进行了预估，其结果为1.18亿吨；与此同时，中国玉米网对同一时期的结余总量进行了估算，得出的数字为1.5亿吨，短短三年的结余总量估算就出现了3200万吨的差距；而到了2016/17年度，库存（历年结余累计）更是攀升至2.9亿吨。美国农业部对中国玉米的库存量评估过于保守，其在2016/17年度的库存量预估仅为10亿吨，这一数字与国内各机构的估算相比，显然显得偏低。

一份具有权威性的供需平衡图表对于市场至关重要。在过往，市场受政策主导，供需量的增减主要依赖国家的收购与拍卖，因此对此类信息并不敏感。然而，如今市场已转向市场化运作，若缺乏一张能作为参考的平衡表，市场主体将难以作出准确判断，这一问题亟待引起重视。

2、近年玉米总产量可能被低估

一方面，各省份相关部门发布的种植面积普遍超过了国家统计局所确认的数值；另一方面，根据博朗资讯的统计，从2013年至2015年，三年间各地区的总面积累计超过了国家统计数据10%以上。以黑龙江省为例，该省相关部门在2015年公布的玉米播种面积为11584万亩，这一数字比国家统计局所认定的数据高出2852万亩。

第二点，国家近期进行的土地详查结果显示，新增耕地面积达2亿亩，然而粮食的生产量并未随之作出相应的提升。

3、2017/18年度减产量可能很大

然而，在2017/18年度，玉米的减产幅度或许远超官方发布的数据。目前，市场上对于减产的具体数量众说纷纭，据估算，玉米当年的减产量可能高达3000万吨。

4、去库存成效超出所有人估计

原本大家普遍认为还需继续应对新增需求的问题，然而实际上，去库存的工作已经展开。在供给侧结构性改革领域，2016和2017年，籽粒玉米的种植面积总计减少了将近5000万亩，而大豆的种植面积则增加了1600多万亩。这些改革的成效令人欣慰。

5、优质粮紧缺

结构性不均衡的问题依然十分明显，高品质的粮食供应紧张。在不少地区，玉米的种植情况时好时坏，品质难以得到保障，因此，那些重视品牌建设的大型企业也就不愿意在当地设立工厂。

关于供需态势的评估：新增的供应量不足以满足当年的需求量，然而，库存积压问题严重，供应量仍旧处于过剩状态。

尽管目前存在众多不确定因素，对于玉米的产量和消费量等各方面的预测均存在较大差异——其中预测的年度供需缺口高达5500万吨——然而，有一点是确定的，那就是我国仍有1.78亿吨的临储玉米。即便今年可能出现5000万吨的缺口，供应依然能够满足需求。市场需要多少，临储就提供多少，但底价究竟是多少，这一点尚无法确定。

不过，长期看来，玉米供需格局会偏紧。

市场对预期和舆论的反应极为敏感。一旦某种商品的价格被预期将上涨，消费者便会竞相抢购；而若价格预期下跌，持有者则会纷纷出售。这种现象，可以概括为“价格高时，购买意愿强烈；价格低时，抛售行为增多”。

本年度市场缺乏明显趋势，呈现出结构性行情特征。对于未来囤积粮食能否盈利，目前尚无确切答案。今年市场购入热情高涨，多数参与者持乐观态度，预期价格将上涨。然而，并不看好今年会出现牛市。目前没有牛市迹象，预计未来一两年市场将呈现震荡走势，底部已相对清晰，但上方受政策限制。随着临储压力的减轻和进口量的减少，市场形势有所改善。随着市场步入以供需变动为核心的新阶段，底部已经稳固，今年在产量减少、需求上升、库存下降的多重因素影响下，整体走势呈现出震荡上行的态势。

冯利臣

中国玉米网创始人、首席分析师

市场上是否粮食供应紧张？今年玉米产量充足，不存在短缺现象。普遍观点认为减产已成定局，不过减产的具体规模需谨慎评估。我们应当参考统计局的数据，他们刚刚发布的报告中，玉米减产量为430万吨，这是官方的权威数据。今年新收获的玉米含水量普遍较低，这可能会让人误以为减产情况更为严重。然而，这实际上是由于自然降水速度加快所导致的现象。在数据层面，无论是从替代品、结转、行业消费或是拍卖等维度来看，我国玉米市场整体状况依旧呈现宽松态势。此外，最大的潜在风险在于，国家对于2018年玉米的投放存在多种可能性，包括提前投放、不设定底价、采用多元化投放方式等。这主要是因为国家目前去库存的决心依然坚定。

玉米的进口配额政策是否会进行调整？我们不妨大胆地做出一些预测：未来是否会对配额制度进行改革，从而实现玉米的大规模进口？首先，我们需要认识到，玉米进口配额是存在时间限制的；其次，国家对玉米的定位已经从口粮转变为饲用粮，那么未来是否有可能放宽玉米进口配额的限制？截至目前，已经批准了16个进口玉米转基因品种，这些品种均用于饲料生产，这难道不是为未来玉米进口埋下了伏笔吗？放宽玉米进口限制并非全无益处。一方面，这有利于国内外谷物价格的协调，消除价格剪刀差；另一方面，它还可以作为补充手段，减轻未来因需求短期内急剧增加或减少所引发的国内价格波动，从而降低市场价格风险。

必须减少生产成本，下调粮食售价，这样才能具备国际市场的竞争力。在市场机制下，价格有升有降。若要产品具备竞争力并顺利销售，必须降低而非提升粮食价格，这实际上也是在间接提升农民的可支配收入，实现让农民真正富裕的目标。否则，我国农业将陷入一个恶性循环：价格高时无人生产，而生产出来又难以销售。

未来两年，玉米库存压力有望得到一定程度的缓解，然而，更值得我们关注的是稻谷的去库存问题。稻谷有可能成为饲料替代品，对玉米市场造成影响。目前，我国稻谷库存量已高达1.5亿吨，其中部分库存已出现陈化现象。可以预见，明年市场面临的最大压力并非玉米去库存，而是稻谷去库存。先前有消息指出，陈化稻谷将按照每吨800元的价格，专门销售给企业用作工业原料，目前已有部分企业拿到了相应的配额，用于生产酒精。

当前市场纷纷抢购粮食，然而我们必须深思一个问题：玉米一旦收获，究竟该售予何人？特别是对于贸易商而言。在贸易商抢购粮食的过程中，他们的情绪往往从最初的兴奋转变为亢奋，随后又经历压力、失望直至绝望。起初，当他们想要购买粮食时，却发现所有人都加入了抢购的行列；而到了他们想要出售时，却又发现每个人都手握粮食。去年，南方地区曾上演抢购粮食的戏码，但最终却遭遇了价格断崖式的下跌。今年故事发生在北方，价格过分回调同样不理性。

贸易商抬高价格并不可行，因为玉米并非紧俏商品！可供选择的替代品众多。一旦价格攀升至一定高度，必然会有替代品介入，从而抑制对玉米的需求。此外，国家必将维持玉米价格的稳定。目前市场上抢购玉米的现象普遍，此事备受瞩目，影响范围广泛，政府必然采取行动，无论是提前进行临储拍卖，还是将陈稻定向销售给深加工企业，手段多样，应对自如。因此，需向产业客户发出警示，警惕市场增速放缓的追逐行为，导致价格提前攀升，进而促使备货环节提前，这会引发渠道及流通环节库存过剩，进而透支了未来价格上涨的潜力！价格理应回归到真实供需关系的基础之上，而不应盲目跟风上涨。

环保问题必须引起高度重视，它是一项需要长期实施的管理策略。目前，东北地区在环保检查方面相对较为宽松，这主要是为了促进经济增长，然而，黑土地的保护是刻不容缓的。在发展玉米深加工的过程中，我们绝不能忽视环保问题，否则长期下去必将面临困境。同时，我们必须认清市场供需关系以及产业结构所发生的转变。

楼瑞恩

美国谷物协会北京办事处主任

美国玉米的供需状况整体来看，单产表现尚可，然而由于种植面积的减少，总产量不及去年；消费量预计将有所上升，尤其是饲料消费领域，这得益于出口量的提升；然而，受到其他国家的竞争影响，出口量预计将有所下降；期末库存量预计将上升，这将继续对玉米价格形成下行压力。

全球玉米贸易格局发生转变：目前众多国家开始出口玉米，而过去美国曾占据全球玉米贸易总量的八成，如今其份额降至大约四成；尽管全球玉米贸易规模显著扩大，但美国的出口量却维持在一个相对稳定的水平；巴西、阿根廷以及乌克兰的玉米产量提升，有效满足了全球持续增长的需求。2012年美国遭遇干旱，导致其出口量有所减少，而巴西则相应地增加了出口量。

美国农业部的数据显示，针对2017/18年度的全球玉米市场，库存量从2.27亿吨减少到了2.01亿吨，产量也从10.71亿吨下降至了10.33亿吨。在这一年度中，玉米的消费量基本保持稳定，略有下降，从10.58亿吨降至了10.57亿吨。总体来看，全球玉米的供需情况显示，全球玉米的产量有所减少。消费量略有上升，尤其是在饲料领域的需求增长。

邹刚

吉林中粮生化能源销售有限公司市场总监

1、中美玉米产量和消费对比

美国玉米产量大约在3.6亿吨上下，而中国的产量则在2.1亿吨附近。在我国，人均工业消费玉米量（包括乙醇）达到43公斤/年，相较之下，美国的这一数字高达500公斤，两者之间存在着显著的差异，这也意味着巨大的发展空间。然而，若不将乙醇计算在内，我国和美国的人均玉米工业消费量分别为38公斤和69公斤，此时两者的差距便有所缩小。

由于各国国情存在差异，这导致了两国在消费结构上呈现出不同的特征。以中国为例，近十年来，燃料乙醇的消费在美国得到了迅速增长，而其他消费项目则保持了相对稳定。反观中国市场，同期内，玉米产量显著提升，特别是在饲料消费领域，其增长势头尤为强劲。此外，深加工产品的需求也在持续上升。

我国玉米在饲料领域的消费占比从87%降至67%，而用于食用、种植和工业用途的玉米消费比例则从22%上升到了28%。燃料乙醇的玉米消耗量大约在600万吨，但这仅占玉米总产量的2.7%。

观察市场发展趋势，玉米在工业领域的使用量显著上升，2017年其工业消费量已占到玉米总产量的28%，具体数值高达6311万吨。

2、玉米深加工产品结构

玉米的深加工产品广泛应用于人类生活的方方面面，包括饮食、穿着、居住以及出行等领域。这些产品主要包括淀粉、淀粉糖和酒精等大宗商品。

3、产业布局

玉米深加工产业布局依然以玉米主要产区为支撑，特别是集中在东北、山东和河北地区。在当前的扩张阶段，呈现出两个显著特征：一是产业重心向东北，尤其是黑龙江地区倾斜；二是新建项目大多集中在燃料乙醇领域。受2015年产业调整影响，淘汰了一部分产能，目前行业正呈现出较为乐观的发展态势。

4、消费结构

玉米深加工产品主要食品及饮料工业，需求量增长

酒类产品包括白酒和啤酒，乳制品与饮料涵盖奶粉、酸奶及碳酸饮料等，化工领域则涉及医药、造纸和化工等行业，其他类别包括燃料乙醇等，饲料方面则主要指淀粉等，而综合食品则包括糊精、糖浆和柠檬酸等。

出口额显著提升，目前玉米深加工产品的出口量已占整体产量的12%，增长态势显著。其中，出口市场主要集中在东南亚地区，该地区占比高达58%。

5、利润情况

行业经营状况显著改善，自2015年起，行业利润及利润率均有显著增长。行业利润率自2015年的负3%逐步攀升至8%，达到近年来的较高水平。随着国家取消玉米临时存储政策，并提高生产补贴，开工率自2014年的58%增至目前的68%。产能亦随之迅速扩大，2017、2018年间，众多新项目相继建成。

6、行业发展方向

中国步入新的发展阶段，玉米深加工领域亦需实现升级与转型，借助供给侧改革来增强其竞争力。需从源头着手，提升产业发展的整体质量。在短期内，需对种植结构进行优化，缩减种植规模，支持加工业的发展，加快库存的消耗，当前的重点在于“市场价格”。而长远来看，则需推动种植的集约化，提升生产效率，改进种植技术，增加产量。届时，重点将转向“种植成本”。

消费水平提升：在过去的五年里，我国居民在食物消费上的变化表现为，对大米、面粉等基本生活必需品的需求减少，与此同时，动物蛋白、植物油、食糖等旨在提升生活品质的食品消费却显著上升。相应地，大豆、玉米等作为植物油和动物蛋白的主要来源，以及甘蔗和甜菜等糖类原料的消费量也呈现出逐年上升的趋势。

深加工技术长期被应用于调控之中。如今，我们应如何运用这一政策？是否在库存充裕时给予激励，而在出现短缺时又加速推进？因此，深加工企业必须准确理解政策。鉴于深加工投资规模庞大，我们不应仅着眼于短期利益，而应着眼于长远规划。关键在于增强自身竞争力，朝着高附加值的方向发展。

玉米深加工产业正朝着全株利用的方向演进，同时，同质化产品正逐步向附加值更高的高端产品转变。初级及中级产品（即大宗产品）的市场已接近饱和，而高附加值和差异化产品的增长速度却在加快。在当前社会主要矛盾发生转变的背景下，高质量发展成为趋势，强调质量至上、效率优先。尽管玉米深加工的总量增长趋于平稳和缓慢，但在质量层面，产业将朝着更高品质、更高端的方向不断迈进。

7、玉米市场供需形势改变

通过降低产量并提升消费量，不考虑库存因素，新季玉米面临供应短缺的问题。库存中的玉米正逐渐老化，可能不再适用于食品工业的生产，而只能用于生产燃料乙醇。对玉米原料的掌控程度直接关系到深加工企业的兴衰。

17/18年度中国玉米供需平衡分析 单位：万吨

机构

17/18年

同比

[]

消费

结余

产量

消费

玉米网

20920

21120

-200

273

2060

上海汇易

19868

24334

-4466

-806

5534

国粮中心

21150

22200

-1050

-805

1729

美国农业部

21500

23800

-2300

-455

600

中国农业部

21070

21457

-387

-887

385

平均

20902

22582

-1681

-536

2062

17/18年度中国临储玉米库存 单位：万吨

年份

辽宁

内蒙

吉林

黑龙江

合计

13年

11

23

38

14年

332

528

1238

3139

5237

15年

1124

2186

4536

4697

12543

合计

1460

2718

5785

7859

17822

8、企业竞争升级

环保压力不断增大，导致行业准入标准提升。随着行业的迅猛发展，正进入新一轮的整合阶段。企业规模也在不断壮大，2006年时，30万吨的产能就已算是大型企业，而如今至少需要达到100万吨的产能。行业整体集中度有所上升。在我国，玉米加工产业集中度尚不理想，即便排名前十的企业，也仅掌握了40%的玉米加工市场份额。美国玉米深加工行业已发展至相当成熟的阶段，经过一系列的并购与整合，行业集中度显著提升。在乙醇之外，整个行业的总加工量中，有高达80%的部分是由仅9家工厂所掌握。

地区分类

名称

玉米加工量（万吨/年）

国外企业

罗盖特

330

泰莱

700

[]

240

ADM

2700

嘉吉

2000

中国

合计

6000

9、市场竞争加剧

供需之间的不平衡问题愈发明显，这推动了行业向更高程度的集中发展。在供应端，我国深加工生产能力迅速扩张，导致供应总量显著提升；同时，随着玉米需求量的回升，玉米价格的下降削弱了深加工产品的出口竞争力，进而促使国内供应量进一步扩大。市场需求趋于饱和，增长速度有所减缓；小麦和稻谷可能取消托市政策，玉米深加工产品的替代优势有所减弱。总体来看，落后产能正逐步被淘汰，工厂正朝着规模化、自动化方向发展，资源正逐步向具有优势的企业集中，市场集中度也在不断提升。

魏峰

国泰君安风险管理有限公司总经理

商品价格波动愈发剧烈，网络时代信息的公开性也日益增强，这导致传统商业模式难以持续产生高额利润。在这种低利润、高风险的经营环境中，企业不仅要善于利用工具进行风险对冲，还应当探索运用期权等金融工具，以创新其运营策略。

场外期权为企业节省了高额保证金的开支，转而以较低额的期权费用替代，显著减少了企业的运营费用。借助低风险的期权操作策略，帮助企业在新产品研发阶段保持稳健的运营，从而有效提升经营成果。

杲修春

路易达孚（中国）中国贸易有限公司谷物交易经理

基差交易本质上是一种期货与现货之间的对冲策略。基差的表现有三种情况：增强、减弱或保持稳定。由于谷物价格的波动，饲料企业承受着价格风险，而基差交易则可以将这种价格波动的风险转化为基差变动的风险，后者对于交易者来说更容易掌控。在当前谷物交易的三种主要方式中，基差交易的风险相对较低，且获利潜力最大。

影响基差的关键因素主要来源于现货与期货价格的双重影响。在现货层面，需考虑当地市场的特性，这包括供需关系（如产地或销地、季节性变化等）、运输成本、以及中间商的销售习惯（如对利润的期望等）。通过对该市场历史价格的研究，可以形成对未来的合理预测。通常，某一地区的现货市场会表现出一定的规律性。期货市场关注的是价格波动的趋势，这主要通过对市场粮食供应与分配的调控来作用于基差的变动。（本内容系郑文慧根据现场演讲的核心要点整理而成，若存在偏差或遗漏，应以演讲者的说法为准。部分图片和文字资料来源于“玉米世界”公众号。）