解析天使投资、风险投资、私募股权投资区别及相关要点

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导语

广义上，天使投资可被认为是风险投资，风险投资也可被认为是风险投资，私募股权投资同样可被认为是风险投资，我国官方把这些投资统称作创业投资。严格来讲，私募股权投资是指对未在证券交易所公开上市交易的公司进行投资，所以私募股权投资包含了天使投资和风险投资，且范畴更为广阔。

简单来说，三者是依据被投项目所处阶段来划分的。天使投资处于种子期，风险投资处于早期和成长期，私募股权投资处于成熟期。然而，三者的区别并非仅体现在时间先后上。不同阶段的投资通常由不同投资者进行。投资的金额有差别，投资的来源有差别，投资者的关注点也有差别。

一、天使投资与私募股权投资的区别

天使投资一词源于纽约百老汇的演出捐助 。“天使”一词由百老汇内部人员创造 。它被用于形容百老汇演出的富有资助者 。这些资助者为创作演出进行了高风险投资 。

天使投资是自由投资者进行的一次性前期投资，天使投资也是非正式风险投资机构进行的一次性前期投资，天使投资针对的是原创项目构思或小型初创企业，天使投资是风险投资的一种，天使投资是一种非组织化的创业投资形式。

不过现在国内除了天使人，也有了专门的天使基金及管理人。

天使投资有以下几个特点：

天使投资是一种直接投资方式，这种投资由富有的家庭和个人来进行，他们会直接向企业进行权益投资，它还是创业企业最初形成阶段即种子期的主要融资方式。

天使投资者会向创业企业提供资金，他们常常凭借专业背景以及自身资源，助力创业企业取得成功，这是保障其投资的最佳方式 。

天使投资通常以个人投资的形式呈现，其投资行为属于小型的个人行为，对被投资项目的考察程序相对简单，对被投资项目的判断程序也相对简单，并且时效性更强 。

4、天使投资一般只对规模较小的项目进行较小资金规模的投资。

天使投资属于风险投资家族，它和常规意义上的私募股权投资相比，存在以下几点不同的地方。

（一）投资阶段不同

从投资阶段来看，私募股权投资的投资对象主要是拟上市公司，天使投资的投资阶段比较早，不过也不排除中后期投资。

（二）投资规模不同

私募股权投资通常投资额较大，它会随着风险企业的发展逐步投入，并且对投资企业的审查较为严格 ，天使投资投入的资金金额一般较小，是一次投入，不参与管理，对投资企业的审查不太严格，更多是基于投资人的主观判断甚至喜好来决定 。

私募股权投资规模大，通常会集合几家机构的资金，天使投资一般是一人出资，盈利就收手。私募股权投资是大型商业行为，具备正规化、专业化、系统化的特点，天使投资则是个体或小型商业行为。

（三）投资理念不同

天使投资能够长期开展股权投资，还能协助进行管理，也能够短期投资，去寻找机会出售股权；私募股权投资通常是协助投资对象实现上市，接着套现退出。

二、风险投资与私募股权投资的区别

风险投资又称“创业投资”，它是一种权益资本，由职业金融家投入到新兴的企业中，这些企业迅速发展且有巨大竞争力，它以高科技与知识为基础，以生产与经营技术密集的创新产品或服务为主 。

风险投资在创业企业发展初期投入风险资本，等创业企业发育得相对成熟后，借助市场退出机制，把所投入的资本从股权形态转化为资金形态，从而收回投资，其运作过程包括融资过程、投资过程、退出过程。

风险投资是企业成长的孵化器，也是科技成果转化的孵化器，它的作用主要表现在以下几方面。

1、融资功能

风险资本为创新企业提供了它们急需的资金，确保在创业过程中资金需求能够保持连续性。

2、资源配置功能

风险资本市场拥有强大的评价机制，风险资本市场拥有强大的选择机制，风险资本市场拥有强大的监督机制，产业发展的经济价值借由市场获得公正评价，产业发展的经济价值借由市场得到确认，借此实现优胜劣汰，借此提高资源配置效率。

3、产权流动功能

风险资本市场为创新企业的产权流动提供了高效率、低成本的转换机制，为创新企业的产权重组提供了灵活多样的并购方法，促进创新企业资产优化组合，让资产具有了较充分的流动性，让资产具有了投资价值。

4、风险定价功能

风险定价是对风险资产价格的确定，它反映资本资产带来的未来收益与风险间的函数关系，投资者能参照风险资本市场提供的各类资产价格，依据个人风险偏好与个人未来预期做投资选择，风险资本市场借由这一功能在资本资源积累与配置里发挥作用。

风险资本市场是培育创新型企业的市场，是创新型企业的孵化器，是创新型企业的成长摇篮。风险投资是优化现有企业生产要素组合的因素，是把科学技术转化为生产力的催化剂。风险投资不同于传统投资方式，它将金融服务、管理服务、市场营销服务集合于一体。

风险投资机构为企业提供了融资服务，这些服务覆盖了企业从孵化到发育，再到成长的整个过程。

风险投资给处于种子期的企业带来了发展资金，给处于扩展期的企业也带来了发展资金，带来了国外先进的创业理念，带来了国外先进的企业管理模式，手把手地帮助企业解决各类创业难题，让很多中小企业实现了跨越式发展。

风险投资和私募股权投资基金的区别包括以下几点。

（一）投资阶段不同

一般来说，风险投资基金进行投资时，被投资企业处于创业期，尚未发展成熟，甚至可能仅拥有一项新技术，或一项新发明，或一个新思路，还未研发出具体的产品，也未研发出具体的服务。

私募股权基金的投资对象是成熟企业，这些企业已形成一定规模，且能产生稳定现金流，甚至有些私募股权基金只热衷于投资Pre - IPO（公司上市之前的比较短的时间段），这与风险投资完全不同 。

（二）封闭期限不同

风险投资基金投资的众多企业仍处于创业期，所以从投资到退出存在一个较长阶段，有的长达10年，相对来讲，私募股权基金投资的封闭期限要短一些。

（三）投资理念不同

风险投资注重高风险高收益，它能够长期开展股权投资并提供协助管理的服务，还能够短期投资以寻觅机会并出售股权。而私募股权投资通常是辅助投资对象达成上市目标，进而实现套现退出的操作。

（四）投资特点不同

风险投资基金的投资对象一般是高新技术企业，这类企业有着高风险、高回报的特性。自20世纪90年代起，风险投资的主要投资对象从遗传工程、计算机硬件等转变为光盘驱动器、多媒体、电信业、计算机软件行业以及国际互联网领域，这些皆属于高新技术行业。私募股权基金的投资对象不存在这样的限定与偏好。

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