杨国福有望成麻辣烫第一股？99.9%加盟店比重背后藏何秘密

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乡村基、老乡鸡、捞王、老娘舅等品牌纷纷公布上市计划，紧接着，2月22日夜晚，上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司（简称“杨国福”）向香港交易所递交了上市申请，其有望成为“麻辣烫行业”的领头羊。

杨国福的盈利方式与乡村基、老乡鸡等品牌相仿，主要采用加盟经营。根据公开资料，2003年，杨国福麻辣烫的前身“杨记麻辣烫”在哈尔滨开设了首家直营店。随后在2004年至2005年间，品牌正式更名为杨国福麻辣烫，并开始实行加盟经营策略。在5783家餐厅中，直营店仅有3家，而中国31个省市共有5759家加盟餐厅，海外加盟餐厅则有21家。加盟店的比例高达99.9%，这一数据充分彰显了加盟店对杨国福品牌的重要性。

此外，根据招股说明书中的股权分布信息，杨国福麻辣烫的控股股东为杨国福、朱冬波（杨国福的妻子）以及杨兴宇（杨国福与朱冬波的儿子），他们的持股比例分别是38.79%、38.79%和19.39%。值得一提的是，杨国福还通过股权激励机制掌握了3.03%的投票权。而且，他们三人在今年一月份已经联合签署了一份“一致行动协议”。

这表明，在杨国福麻辣烫公司进行首次公开募股之前，该企业几乎完全由杨国福及其家庭成员三人拥有，未曾向外界进行过资金筹集。

实际上，杨国福的上市过程显得极为匆忙。根据天眼查的数据，2021年12月，杨国福麻辣烫经历了一系列企业层面的调整，其中最为关键的是实现了从有限责任公司向股份有限公司的改制。紧接着不到两个月的时间，杨国福便向香港证券交易所提交了首次公开募股的申请。

在过去的长久岁月里，杨国福始终秉持着“专心致志拓展门店、放慢融资步伐”的经营策略。不难想象，疫情带来的巨大压力，以及当前连锁餐饮品牌纷纷上市的风潮，或许正是这些因素，让原本对外界事物不闻不问的杨国福，内心也泛起了波澜。

别多想，其实你跟杨国福不熟

有报道戏谑地表示，杨国福是通过消费者的口口相传而闻名于世的，然而实际上，光顾杨国福的并非普通消费者，而是那些加盟了其品牌的商家。

在招股书中，杨国福着重指出，其业务运营的成效在很大程度上受到品牌与加盟商之间互动的影响，同时，加盟餐厅的运营表现也是关键因素。

之所以采用这样的说法，是因为根据招股书中透露的信息，在收入构成的各种项目中，杨国福大约95%的收益来源于加盟商，而自营餐厅所提供的收入占比则不足1%。

近年以来，杨国福旗下的加盟餐厅收入稳步上升，2019年达到了10.36亿元，而2020年这一数字增至10.56亿元。进一步观察，2020年1至9月，收入增至6.67亿元，到了2021年同期，这一数字攀升至10.97亿元。这些收入分别占当年或相应期间总收入的比例为87.6%、94.8%、92.2%以及94.3%。

在杨国福的招股书中，无论是其收入还是利润，均非源自杨国福与消费者之间的交易，亦非加盟商与消费者之间的交易，而是源于杨国福与加盟商之间的合作——主要来自于加盟费、销售统一采购的货品，以及一小部分自营和零售业务的收入，例如杨国福自热火锅和调味品业务等。

也就是说，从本质上讲，杨国福并非单纯的麻辣烫企业，它实际上是一家专注于销售底料和核心调味料的标准化制造工厂——通过这些具有独特性的产品，进一步推动了牛肉、猪肉、鸡肉以及各种蔬菜等其它食材的销售，从而为杨国福带来了超过75%的总收入。

总体而言，杨国福的运营策略主要包括：首先，通过品牌效应吸引加盟商；其次，利用独家生产的底料和调味料等商品，将加盟商紧密绑定；最终，通过这种方式，实现非独家菜品的搭售和转售。

整个过程，其实与消费者并没有什么关联。

采取此策略的益处在于促成轻资产运营模式，进而确保现金流的持续稳定，然而，这也意味着将个人全部资产和生命安全交托给了加盟伙伴。

尤其是在遇到连锁餐饮企业最为头疼的食品安全问题的时候。

热闹背后，食品安全难题未解

尽管加盟店铺所用的多数食材和原料均来自杨国福旗下的工厂和供应链体系，然而，由于冷链物流的运营成本相对较高，部分食材还是需要由门店自行采购，这一做法却可能成为食品安全风险的一个潜在因素。

餐饮业作为一个劳动密集型领域，要全面确保员工素质与规章制度的统一性颇具挑战，加之其迅猛的扩张步伐及加盟商管理权限的不一致性，这些因素持续增加了食品安全问题的风险。

因此，食安问题同样也是杨国福的“阿喀琉斯之踵”。

2017年，有多达二十余家杨国福麻辣烫的分店被揭露，其在外卖服务中使用的相关证件与实际不符。

2018年，杨国福麻辣烫再次被曝光，员工在厨房处理肉类时，竟然将双脚置于案板上，而且脚趾频繁地与肉块接触。

2021年7月24日，视频博主“内幕纠察局”深入调查杨国福麻辣烫，揭露了后厨众多问题——视频画面中，仓库地面老鼠屎遍布，装有芝麻酱的袋子被老鼠咬破，店家却对此视而不见，直接将其丢弃；在清洗过程中，由于娃娃菜难以清洗，店家便放弃清洗；猪肺的处理方式更是简单粗暴，直接煮熟切片，店员甚至将猪肺当作抹布使用，擦拭满是污垢的盆壁；店铺关闭后，未使用的食材未放入密闭冰箱保存；洗碗布竟被用来洗鞋，而洗鞋的水池与洗菜池共用；在熬制汤底时，工作人员将包装袋一同放入锅中；厨房风扇上满是污垢，垃圾桶敞开未盖……

此外，在暗访过程中，该访者声称健康证正在办理中，而店家则回应称“无妨”。

广东省市场监管部门在同一天接到关于深圳市杨国福麻辣烫店汤料不洁等食品安全问题的举报后，迅速展开现场调查。针对该店违规操作，他们启动了立案调查程序，对涉事门店实施查封，并没收了非法所得，同时处以5万元罚款。

两天之后，即7月26日，市场监管总局的统一领导下，广东、上海、河北、内蒙古、黑龙江、辽宁、江苏、浙江、安徽、山东、河南等11个省份的市场监管部门对各自辖区内的杨国福麻辣烫店铺进行了全面检查，共计3323家门店，其中要求整改的有841家，给予警告的有5家，并对24起案件进行了立案查处。

若仅以整改店铺的数量进行粗略估算，杨国福麻辣烫需要改进的店铺占比竟高达其总店铺数的百分之四十。

杨国福麻辣烫官方微博发布致歉声明，指出公司已组建专项调查小组。调查结束后，将对涉事店铺进行停业整改。同时，公司承诺将提升全国各门店的月度消毒频次，不断强化消毒措施。

然而，这边刚按下葫芦，那边瓢又浮起，几乎在同一刻，北京海淀区的市场监督管理部门再度指名道姓地批评了杨国福。9月1日，海淀区市场监管局在其官方网站上公布了检查问题的处理结果，指出在排查过程中，北京御陕坊餐饮有限公司、权天红餐饮有限公司以及福杨味轩餐饮管理中心（这三家均为杨国福品牌的加盟店）存在未按照规定索取相关证明、员工未持有有效的健康证明从事食品经营、以及备用餐具上残留食物残渣等问题，根据法律规定，已要求其进行整改并给予了警告。

在2021年下半年，北京消费者协会公布的食品安全问题报告中，杨国福麻辣烫品牌依然蝉联食品安全问题企业排行榜的次席。

实际上，在探索首次公开募股的过程中，2月23日，社交媒体上便有网民揭露杨国福自热小火锅中发现不明异物，疑似为霉变固体，这事件又将杨国福推向了食品安全问题的风口浪尖。

鉴于杨国福品牌加盟店在市场中的高比例——几乎占据99.9%，可能曝光的问题只是冰山一角，而且这些情况很可能并非个别现象。因此，若杨国福成功上市，其面临的审查可能会更加严格。

后麻辣烫时代，杨国福衰迹渐显

在麻辣烫行业里，杨国福品牌虽稳居行业领先地位，然而紧随其后的张亮品牌亦在奋力追赶，现已拥有超过5800家门店，整体实力与杨国福不相上下。

除此之外，近期涌现出众多新品牌。2017年10月，福客麻辣烫成功吸引了百福控股的投资，获得了1000万元人民币的融资支持。进入2021年6月，另一麻辣烫品牌“小蛮椒”也实现了千万级A轮融资。值得一提的是，小蛮椒在此次融资前，已成功完成了两轮融资，投资方包括番茄资本，以及由绝味食品与饿了么共同发起的绝了基金。

实际上，与火锅相似，麻辣烫的运营模式虽更便于实现标准化和连锁经营，有助于实现规模化和低成本扩张，然而，其复制性极强，换句话说，难以构建起有效的竞争壁垒。

消费者往往难以明确指出张亮与杨国福两家东北麻辣烫在口味上究竟有何不同，多数情况下，他们更倾向于选择距离自己最近的那家店铺。

不止张亮与杨国福，其它麻辣烫品牌也同样如此。

而且，麻辣烫存在一定的困境，其人均消费价格始终保持在较低水平。鉴于其作为大众化美食和快餐的典型代表，消费者对麻辣烫的定价非常敏感。这一特点使得麻辣烫难以摆脱低价位的定位——在此背景之下，杨国福在一线城市已显现出价格上涨的趋势。据美团平台的数据显示，北京、上海等一线城市的平均消费金额介于25元至50元之间，这一变化也引发了不少消费者的疑虑。

除此之外，伴随着民众消费水平的持续攀升，麻辣烫的售价亦呈上升趋势，现已逐步逼近甚至超越了某些小火锅的价格范畴，这预示着麻辣烫行业将迎来新一轮的激烈竞争。

2021年6月，巴奴毛肚火锅新推的“桃娘小火锅”，定价29元，与麻辣烫相近，品质和环境却胜过多数杨国福麻辣烫店；与此同时，府捞面和老乡鸡等连锁餐饮企业也纷纷上市小火锅产品；此外，日式快餐巨头吉野家在北方分店也加入了火锅的行列。这些品牌在口味、环境、价格、产品多样性和社交热度等方面，都明显超越了杨国福，更具吸引力。

而它们也都将成为麻辣烫这一品类的共同对手。

除此之外，疫情反复无常，不断累积，给连锁餐饮品牌带来了额外的经营压力。因此，杨国福能否最终成功上市，还需市场的持续关注与评估。

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