无锡鼎邦3月27日北交所发行！能否突破困境？豪华战投+大客户认可成关键

ig281

无锡鼎邦的股票将于3月27日在北交所上市，然而遗憾的是，目前北交所尚未获得相关批文以继续发行其他公司的股票，我们期待本周能够迅速发放更多公司的发行批文。

一、无锡鼎邦要点

1、战投豪华

引入犀牛之星、东吴证券等10家战投共拟认购500万股。

2、大客户

无锡鼎邦赢得了包括中国石化、中国石油、中国海油、中化集团、延长石油集团、浙江石化、恒力石化、盛虹石化在内的众多国内大型企业集团的普遍赞誉，与之形成了稳固的伙伴关系。与此同时，公司致力于拓展海外市场，现已获得壳牌石油（Shell）、埃克森美孚（）、法国液化空气集团（）等国际知名企业集团的青睐，合作也在稳步推进之中。

3、业绩稳定增长

2023年，公司的营业额达到了4.38亿元，这一数字较上年同期增长了19.52%。归属于母公司的净利润为4706万元，同比增长了16.47%。在扣除非经常性损益后，母公司股东的净利润为4537.29万元，与去年同期相比，实现了13.59%的增长。

二、可比公司

公司所生产的商品主要是管壳式换热器和空气冷却器，目前阶段，该公司的主要对手包括：

1、蓝科高新（.SH）

该企业诞生于1960年5月，专注于石油化工领域专用设备的研发、设计、制造、安装等工作。其产品线涵盖了换热器、空气冷却器、原油生产分离处理装置、纤维液膜分离技术及其成套装置、膜分离技术及相关产品、球形储罐、塔设备、容器以及石油钻井和开采技术设备等多个领域。换热器产品涵盖板壳式、高通量、管壳式、板式以及加氢等多种类型。这些产品在石油、化工、电力、船舶、轻工食品、制药、纺织等多个行业得到广泛应用。公司凭借在石油钻采机械和石油化工装备专业技术开发方面的雄厚实力，已成为中国石化、中国石油和中国海油的长期合作伙伴及杰出供应商。

总市值25亿，持续亏损。

2、锡装股份（.SZ）

公司专注于金属压力容器的研发、设计、制造、销售以及相关技术服务，现已构建起以换热、反应、储存、分离压力容器和海洋油气装置模块为核心的非标压力容器产品线。该产品线中，换热压力容器产品涵盖了板式换热器、奥氏体不锈钢换热器、高通量换热器、德令哈光热发电厂专用的油盐换热器、釜式换热器以及冷凝器等多种类型。公司历经多年，已向国内外众多客户供应了众多高品质的压力容器产品，现已成为包括中国石油、中国石化、中国海油、中国核电、中化集团等在内的众多国内外知名大型企业集团的信赖供应商，其产品品质也得到了众多大型能源及化工企业的广泛认可。

该公司的市值高达三十亿元，2022年度扣除非经常性损益后的净利润达到了2.23亿元，其静态市盈率为13.5倍。然而，在2023年的前三个季度，其净利润仅为1.03亿元，较去年同期下降了40%，而动态市盈率则上升至22倍。

3、兰石重装（.SH）

该企业是国内能源化工设备以及工业智能化设备特定领域的领军企业之一。主要业务涵盖对传统能源化工设备、新能源设备、工业智能化设备以及节能环保设备的研发、设计、制造、检测、维修服务以及工程总包，产品线丰富，包括重整反应器、板焊式及锻焊式加氢反应器、螺纹式和隔膜式换热器、热高压分离器与冷高压分离器等高压容器、循环氢脱硫塔、高压列管反应器、大型塔器以及中间换热器等，这些产品在炼油、化工、煤化工、核能、光伏多晶硅等多个领域得到广泛应用。

总市值达到71亿元，2022年扣除非经常性损益后的净利润为1.25亿元，市盈率静态值为57倍。而在2023年的前三个季度，净利润为1.09亿元，同比增长了4.8%，动态市盈率则达到了55倍。

4、科新机电（.SZ）

公司专注于石油炼制、天然气化工、煤炭化工、核能军工、新能源以及新材料等行业的高端重型过程装备、关键设备和系统集成的设计与生产。其典型产品涵盖单层厚壁重型容器、整体缠绕设备、锻造焊接设备、大型反应装置、大型热交换装置以及大型塔设备等。凭借卓越的产品品质与优质服务，该公司汇聚了众多优质客户，与国内众多知名企业如中国石油、中国石化、中国海油、延长石油集团等，以及工程设计院如中国寰球、中国五环、中国成达等，均形成了稳固且和谐的合作伙伴关系。

总市值达到30亿元，2022年实现扣除非经常性损益后的净利润为1.11亿元，静态市盈率为27倍。在2023年的前三季度，公司净利润增至1.34亿元，同比增长了58%，此时的动态市盈率为17倍。

三、估值

该公司隶属于C35专用设备制造业，近期一个月的平均静态市盈率达到了26.57倍。与此同时，同行业内的其他公司，在2022年的静态市盈率平均水平为33.17倍。

公司推出了2500万股的新股，此操作完成后，公司的总股本增至9018万股。新股的发行价格为6.2元，据此计算，发行后的总市值达到了5.59亿元。值得注意的是，公司原有的非限售股本仅有2.58万股，这一数字相对较小，可以忽略不计。因此，发行后的流通市值约为1.55亿元。

2022年，该公司的扣除非净利润达到了3994.44万元，其发行市盈率则为14倍；而到了2023年，扣除非净利润增至4537.29万元，此时的动态市盈率降至12.3倍。

上述沪深地区的同行业公司中，除了兰石重装之外，大多数公司的总市值都不大，估值同样偏低，大多不超过30亿元，平均市盈率大约为25倍。而在北交所，与之可比的公司包括克莱特、中寰股份以及广厦环能。

北京广厦环能科技股份有限公司专注于强化传热技术的深入研究，并致力于高效换热器的研发、设计、制造、销售与服务。该公司的核心产品与服务包括高通量换热器、高冷凝换热器、波纹管换热器以及降膜蒸发器。公司市值高达19亿元，市盈率达到了16倍。

威海市克莱特菲尔风机有限公司是一家专注于通风设备、通风冷却系统等通风及空气处理设备及其零部件的研发、设计、生产和制造的高科技企业。其总市值达到8亿元，市盈率高达15倍。

成都中寰流体控制设备股份有限公司专注于阀门执行机构、井口安全控制系统以及撬装设备的设计、研发、生产和销售业务。其核心产品包括气液联动执行机构、井口安全控制系统和撬装设备。公司市值达到6.7亿元，市盈率为16倍。

显而易见，不论是沪深市场还是北交所，对这类特定设备行业的估值普遍偏低，沪深市场的估值约为25倍，而北交所的估值则大约在16倍。

无锡鼎邦的总市值及流通市值均偏低，分别仅为5亿余元和1.55亿。其老股持有者不多。尽管2023年的业绩有所提升，动态市盈率达到了12倍，但公司申请上市仍无障碍。此外，现阶段北交所并不依据估值来定价，市场炒作现象较为普遍。中纺标与天纺标的价值可达到数百倍，即便净利润仅2000多万，机构也能将其市值推至500亿，甚至得以跻身北证50指数，那为何其他公司，尤其是新股，就不能实现一至两倍、两至三倍的涨幅呢？

无锡鼎邦与铁拓机械在多个方面呈现出相似性，包括总市值、流通市值、股价以及老股价值，这四个方面均表现出较低的水平。

我拟申购。