4月炼焦煤价格先强后弱窄幅波动，5月市场走势受关注

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4月上旬市场交易量上升，是因为随着下游边际利润走弱，采购积极性略有所提振。4月先强后弱，价格整体以窄幅波动为主。炼焦煤在供需双增的情况下，表现出一定韧性。下旬市场价格表现弱稳，核心原因在于供应宽松背景下，关税博弈存在不确定性，引发了对下游采购市场的担忧。再加上市场库存较为充足，下游的补库节奏明显放缓，价格随之由强转弱 。展望5月炼焦煤市场，供需基本面仍具备一定韧性，价格是否存在走弱风险，需继续关注炼焦煤价格变化情况，关注其供应变化情况，关注其需求变化情况，关注其库存变化情况。

一、炼焦煤价格

1、产地炼焦煤价格

4月炼焦煤价格有涨有跌，品种和区域表现稍有分化，山西主焦煤品种月度整体涨幅在30到60元之间，陕西、内蒙区域气煤、肥煤品种月度价格总共下跌40到50元，煤矿间库存存在差异，部分煤矿在高库存压力下，出货受到阻碍，价格小幅下调 。

2、进口炼焦煤价格

4月，进口煤价格呈震荡运行态势，港口现货价格月环比每吨下跌19元，个别品种出现小幅反弹，当下港口资源相对充裕，总体到港量有所收缩，随着国内煤价格重心持续走弱，进口煤性价比优势不够突出，辐射半径缩小，部分下游企业采购进口煤的量可能会减少。

二、炼焦煤供应

1、产地供应

4月产地炼焦煤供应持续恢复，煤矿总体生产稳定，不过存在个别矿点换面工作，这影响到产量稳中有减，四月供应端相对宽松，上游端出货节奏一般，中间环节交易量难有明显突破，矿上价格表现仍有所承压，产地供应不同区域不同煤种有所分化，个别区域以及少数主焦品种库存偏低，价格相对坚挺。截至4月24日，对523家炼焦煤矿山样本进行统计，其核定产能利用率为88.4%，较上一统计周期增长了0.7%。原煤的日均产量为198.6万吨，较上一统计周期增加了1.0万吨。原煤库存为530.5万吨，较上一统计周期增加了13.7万吨。精煤的日均产量为79.7万吨，较上一统计周期增加了0.6万吨。精煤库存为354.6万吨，较上一统计周期增加了21.3万吨。

2、进口供应

据海关总署最新数据，3月中国总量为3873.2万吨，与上月相比增长了13%，与去年同期相比下降了6%。其中，3月份进口炼焦煤进口量为858.8万吨，较上月下降3%，较去年同期增长5%。2025年1至3月，中国进口煤炭总量为11485.2万吨，同比增长1%，1至3月中国进口炼焦煤总量为2743.4万吨，同比上涨2%。

三、炼焦煤需求

4月，炼焦煤需求处于高位，焦钢利润边际得到改善，下游生产积极性较高，四月焦企平均产能利用率为73.62%，环比增长2.54%，247家钢厂日均产量为247万吨，环比上月增加7万吨。在高消耗的情况下，炼焦煤价格获得了一定支撑。在供需双增的态势下，当下的矛盾集中在库存结构分化以及部分环节存在库存压力这两方面。贸易环节投机谨慎，中间环节需求较为克制。

四、炼焦煤库存

4月炼焦煤库存压力有了一定程度的缓解，这主要体现在下游焦钢企业开始进行补库，不过整体补库的高度是有限的。随着供应端持续释放，上游库存去库的节奏仍然缓慢。截至4月25日，对523家炼焦煤矿山的库存数据进行了统计，精煤库存为354.6万吨，与上月相比环比减少了14.45万吨。统计独立焦企全样本炼焦煤总库存为968.96万吨，环比上月增加了106.08万吨。全国247家钢厂样本炼焦煤库存为782.48万吨，环比增加19.8万吨。钢厂采购更为稳定，库存波动较小。

五、总结

5月炼焦煤价格震荡的风险正在加剧，核心逻辑中供需支撑在减弱，供应宽松的情况仍在延续，煤矿减产的主动性暂时不突出，少数矿点或许稳中有减，对市场的影响相对较小。在需求端，5月需求的韧性保持或许乏力，钢厂减产的压力可能会进一步传导至焦化企业，需求或许会在高位震荡运行。其次，各环节库存的矛盾可能会继续累积，在需求减弱预期的情况下，市场补库驱动减弱，矿山库存压力逐渐显现，5月炼焦煤市场价格或许存在下调风险。