乐信2024中国互联网企业排名飙升，金融行业仅次于蚂蚁集团

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业绩不温不火的乐信（LX），迎来一次意外的高光时刻。

近日，中国互联网协会发布了《中国互联网企业综合实力指数（2024）》。乐信在这份榜单中排名第 24 位，它的排名超过了东方财富、马上消费金融、汇付天下等多家金融巨头，在金融行业里仅居于蚂蚁集团之后。然而在 2023 年的榜单中，乐信连前一百名都未能进入，2024 年的它堪称一匹突然崛起的黑马。

图源中国互联网协会

前几年，在胡润财富榜单上，有几位金融科技行业的大佬一直盘旋着。其中包括趣店的创始人罗敏，玖富数科的老板任一凡，微贷网的创始人姚宏，乐信的创始人肖文杰也是其中一位。这几年，随着乐信业绩变得低迷，肖文杰也变得低调了很多。

本次，乐信在互联网行业突然变得闪亮。不知道肖文杰对此会有怎样的感想。

01

从野蛮生长到美股上市

肖文杰在乐信内部发表了公开信。2013 年，肖文杰与几个小伙伴从腾讯离职。他们怀着让每个人都能买得起手机的愿望开始创业。在深圳的一家咖啡厅里，肖文杰和团队成员一起摸索出了一种新模式，即“电商+分期”。

其实，肖文杰在加入腾讯之前就已经想好要创业了。他为自己规划的是，在腾讯工作五年之后就出来创业。

肖文杰彼时在腾讯担任财付通产品总监。他写出过腾讯的第一个扫码支付产品方案。他手下有 50 多个人。他也深得老板的赏识。

36 氪相关报道称，原微信支付首任总经理、现乐信总裁吴毅曾多次公开表示，肖文杰是他所见过的学习能力最为突出的人，绝无仅有。然而，即便肖文杰经过 9 次面试才进入腾讯，他也没有丝毫迟疑。在腾讯的第五年，肖文杰对很多行业方向进行了观察，一直在思索到底要从事什么，像 O2O、电商等创新模式，他都逐一进行了研究，并且还制作了很多分析模型。

我按照三个标准进行筛选。其一，要有很大的机会，至少能容纳一个上市公司的规模；其二，商业模式要清晰，不能只是一味地烧钱；其三，必须是未来可能成为热点的项目。分期乐的模式符合这三个标准，并且通过线下调研和分析可知，这个模式接近最高水平，失败率最低。肖文杰在接受媒体采访时作出了这样的表示。

事实证明，肖文杰具有精准的眼光。分期乐最初是以手机分期作为起步的，之后经历了校园贷野蛮生长的洗礼，最终成功走到了在美股上市这一步。

资本押宝肖文杰，看上了分期电商这块肥肉。乐信在递交招股书之前，已经完成了 5 轮融资。投资机构有险峰长青、经纬中国、京东集团、泰康保险以及 DST 旗下的基金管理公司 Asia Ltd。险峰长青是乐信最早的投资者。

乐信上市之后，这些机构投资者都在高位套现然后离场。2019 年 9 月，乐信的股价曾跌到大约 6 美元。太盟投资集团（PAG）与华兴资本一起在这个时候抄底乐信，通过私募可转债进行融资，给乐信投资了 3 亿美元。

截至 2024 年 11 月 8 日收盘时，乐信的股价已降到 3 美元左右。这表明，当初那两家机构投入的 3 亿美元资金，其价值已经减少了一半。

据 wind 数据显示，到 2024 年 9 月 17 日这个时间点为止。主要机构投资者 K2 也就是险峰长青，以及国际资管巨头富达国际 FIL ，还有香港投资机构，它们持有乐信的比例分别是 12.02%、7.47%、2.55%。简单进行计算后可以得出，险峰长青和富达国际所遭受的损失或许也达到了亿元级别。

02

市值已缩水3/4

乐信在互联网行业的地位提升得很快。然而，在业绩方面，乐信却呈现出下降的趋势。

乐信是中国第一批赴美上市的金融科技公司，其业绩不稳定。2020 年，乐信的营业收入首次突破百亿。之后，营收曾跌至 90 亿元以下。从归母净利润指标来看，乐信的情况很糟糕，有两个年份的数据同比下滑都超过 60%。与五年前相比，乐信的归母净利润已减少一半。

乐信处于一个极易被监管政策影响的行业，它早已深切地体会到了那种“靠天吃饭”的感受。

2017 年底现金贷迎来强监管令。监管机构明确表示，部分机构开展的现金贷业务存在较大风险隐患。监管机构要求各级小贷监管部门即刻停批网络监管牌照，禁止新增批设小贷公司跨省、区、市开展小贷业务。同时，对于不符合相关规定的已批设机构，要重新核查其业务资质。

彼时，乐信正处于美股 IPO 的关键时期。因为行业政策的缘故，乐信把融资金额从原本的 5 亿元调整为 1.08 亿元。在 2017 年 12 月 21 日，乐信正式在美国纳斯达克挂牌上市。然而，过了半年之后，乐信开始尝试去除自身的金融标签，向技术服务商进行转型。

2018 年 4 月，肖文杰在乐信 2018 年合作伙伴大会上进行了强调。他指出，乐信不会去做金融方面的业务，也不会参与金融业务的竞争。同时，乐信将会把电商场景能力、大数据风险管理能力以及小微资产运营能力输出出去。

当时，乐信的主要业务包含金融资产开放平台鼎盛资产。2021 年深圳市开展了 P2P 网络借贷风险专项整治。桔子理财网贷业务的公司主体是深圳北枳否极技术有限公司，其原名是“深圳前海桔子信息技术有限公司”。该公司于 2021 年 2 月 20 日通过审核，成为第 16 批自愿退出且声明网贷业务已结清的网贷机构。乐信的鼎盛资产平台主体是深圳市前海鼎盛资产管理有限公司，它已经改名为“深圳前海鼎盛数据技术有限公司”。

乐信VIE股权架构图（招股书）

基于上述业务基本盘，除了分期购物商城分期乐之外，乐信先后拓展出信用消费产品乐花卡，还有电商平台买吖，以及能助力金融机构数字化转型的云犀科技，以及提供信用贷款服务的乐信普惠等。由这些业务带来的营收收入，主要包含信贷便利服务收入、科技赋能收入和分期电商平台服务收入这三部分。

学者盘和林指出，对于一家金融科技企业而言，金融是其一项业务。随着企业的不断发展以及时代的逐步进步，这项业务的具体形态会发生相应的改变。甚至在某个特定阶段，它会被其他业务形态所替代。

从三部分业务收入占比方面来看，乐信虽将自身定位为一家技术服务商，但其主要营收来源始终为金融业务。数据显示，2024 年二季度，乐信的分期电商平台服务收入为 4.37 亿元。

源媒汇联系了乐信公关负责人，并且给乐信方面发去问询邮件。原因是为何乐信将自己定位为一家科技服务商，但主要营收却一直来自和金融相关的信贷便利服务收入。截至发稿之时，皆未获得回复。

一位行业人士向源媒汇透露，他不愿具名。他表示，金融科技公司将自身定位为科技服务商，能够提升估值。而在行业中处于头部的蚂蚁金服更为激进，直接把金融科技的定位转变为科技金融。然而，不管是哪种定位，最终都需要业绩来给予支撑。

数据表明，乐信在 2017 年 12 月上市当日市值达到最高。当时股价曾涨至 14.88 美元，市值最高达到 24.4 亿美元。而如今乐信的市值一直徘徊在 5.3 亿美元左右。与最高市值相比，它缩水了将近 3/4。

03

布局手游、外卖业务一场空

创业到现在，乐信一直都在强调自身的定位转变。而在这期间，消费分期平台分期乐，始终都是乐信的主要营收来源。

天眼查显示，目前乐信涉及的金融牌照包含银行、网络小贷、融资担保、融资租赁、保理、保险经纪等。与分期乐平台有关联的吉安市分期乐网络小额贷款有限公司，始终是乐信的重要基础部分。

不过，创始人肖文杰的野心并不止于乐信。

肖文杰在天眼查上的介绍是分期乐小贷董事长，并且他还有一个重要的商业标签，那就是盟天实控人。盟天集团游离于乐信体系之外，其企业主体为深圳市盟天科技有限公司（下称“盟天科技”），该公司创立于 2013 年，几乎是和分期乐同时创立的，它寄托着肖文杰的手游梦。

公开信息表明，盟天科技是在 2013 年于深圳成立的。它由资深的移动互联网精英所创建。其主要的业务方向被确定为轻度手游的研发以及发行。该公司整合了庞大的中小广告联盟网络渠道、终端预装渠道、第三方应用商店、开放平台渠道以及各大运营商渠道。并且，它能够提供专业的轻度游戏研发、代理、发行以及运营业务。

不过，源媒汇未发现盟天科技发布过游戏。登录盟天科技的官网，能够看到一个名为“这位同学”的校园外卖平台。该平台介绍，“这位同学”隶属于盟天科技，实缴资本达 10 亿元。它在 2013 年就进入了校园市场，目前已覆盖全国 50 多个城市、600 多家学校以及 500 多家商户，业务涵盖校园外卖、跑腿代取和乐享权益。

目前，“这个同学”APP 已在苹果商店上架。它涵盖了 C 端用户、商家和骑手这三个版本，运营区域包含中国、科特迪瓦、泰国等国家。在国内，“这个同学”APP 的流量状况不佳。据点点数据显示，在 2024 年 11 月，“这个同学”APP 一直处在美食佳饮类应用（免费）的 200 名之外。在苹果商店里，“这个同学”APP的差评数量不少，其综合评分仅有 4.1 分。