国际金价大幅下挫创2021年6月以来最大单日跌幅，市场热议金价是否见顶

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当地时间是周三。国际金价出现了大幅下挫的情况。在纽约商品交易所，4 月交割的 COMEX 黄金期货大跌了 3.7%。该期货失守了 3300 美元的关口。这创造了 2021 年 6 月以来最大的单日跌幅。随着价格波动不断加剧，市场上开始有了关于本轮金价是否已经见顶的讨论。

两大看涨逻辑遇阻

本周一，国际金价因特朗普威胁解雇鲍威尔而受到影响，冲击到 3500 美元。当天，美股三大股指开盘后，跌幅曾一度扩大到 3%以上。基准 10 年期美债收益率再度逼近 4.40%的关口。备受关注的美元指数接连突破 99 和 98 这两大心理支撑，刷新了 2022 年以来的低位。

面对新一轮的市场动荡以及舆论压力，特朗普不再坚持其此前在社交媒体上所表达的态度，宣称自己从来没有解雇美联储主席的打算。据悉，有知情人士透露，美国财长贝森特以及商务部长卢特尼克曾向特朗普发出警告，称解雇鲍威尔可能会引发具有深远影响的市场动荡，并且还会招致复杂的法律纠纷。

盛宝银行大宗商品策略主管汉森（Ole）在给第一财经记者的报告中称：特朗普公开要求美联储降息。这一行为扰乱了金融市场，并且再次对美联储的独立性构成了挑战。很明显，市场对这次袭击的反应极为消极，最终有可能引发金融危机，所以特朗普做出了完全相反的反应。

另一方面，贝森特在周二出席私人投资者峰会时放出有意缓和关税风波的风声，之后进一步发出了更多信号。据报道，他在华盛顿特区国际金融研究所的一次活动中说道：“‘美国优先’并不意味着美国会孤立。相反，这是在呼吁贸易伙伴之间加强合作以及相互尊重。”

SPI 资产管理公司管理合伙人 Innes 表示：美元似乎又开始有了依托；这便是黄金面临的真正问题。倘若美联储干预风险降低以及贸易缓和的传闻促使美元趋于稳定，那么对恐慌进行对冲的需求就会不复存在。他宣称，看好黄金的人不再有紧迫感，交易所交易基金 ETF 的资金流动变得迟缓，而那些投机性的买入行为已经开始退场。

前景如何

金价跳水，这引发了市场的质疑，即黄金是否已经接近甚至来到了阶段高点。不少分析师指出，目前的情况是，价格或许还有更大的下跌空间，但这并不能表明黄金已经到达顶部。

期货经纪公司的联合创始人兼管理合伙人阿布鲁斯特称：“不存在 3500 美元是黄金最高点的迹象。趋势处于上升态势，我们当前正经历着牛市的正常调整。当然在短期内，黄金有再次下跌 100 美元的可能。”

道富全球咨询的战略主管多西在市场更新里表明，从对黄金产生影响的主要因素方面来看，如果全球经济秩序正朝着重商主义和保护主义的方向进行重新调整，那么这种情况将会持续对金价起到利好作用。他认为存在以下“主要渠道”会持续对黄金市场产生影响。其一为不确定性溢价，特朗普政府在 4 月 2 日提出的关税，给正努力应对消费者情绪疲软的投资者带来了巨大的经济和宏观不确定性。其二是美国增长例外论和企业盈利前景的重新评级，这应能支持投资者对黄金作为避险资产和投资组合覆盖对冲的需求。他如此写道。

其次是去美元化的趋势，全球贸易战可能会促使储备多样化的趋势加快，这种趋势对更多经济体而言，是有利于它们选择持有更多黄金的。

第三是经济衰退或滞胀等经济衰退方面的风险，这种风险可能会让黄金从中获益。在金融市场面临压力的时候，贵金属的表现通常要比其他金属好，尤其是在一直存在“避险”情绪的情形下。增长速度放缓、高通货膨胀、就业增长乏力的环境，是 20 世纪 70 年代至 80 年代初金价上涨的关键推动力量。“要是在 2025/2026 年出现类似的状况，金价或许会特别看涨。”

第四是黄金能够用于波动性对冲。黄金是一种波动性较低的资产，通常会被战略性地放入投资组合里，以此来抑制股票动荡所带来的冲击。这也就表明，风险偏好回归将会成为金价的不利因素。

多西认为，本月早些时候黄金价格曾跌破 3000 美元。随着时间推移，黄金可能会进一步确认该基准水平。他表示，在近期高交易量环境下，黄金市场出现 5%至 7%的下跌是正常的。

Kitco 高级分析师吉姆·维科夫表示：抛物线式的价格走势较为罕见。历史显示，这种走势或许是成熟牛市的最后阶段。他觉得，从时间方面来看，黄金市场已接近顶峰，但从价格方面来看不一定。价格仍有飙升的可能。未来几天价格可能会更高，但更大的每日价格波动意味着，在这场极为成熟的牛市中，时间已经所剩不多了。

市场存在一些更悲观的看法。BTIG 的首席市场技术分析师柯林斯基在周二发布报告称，黄金价格相较于 200 天移动平均线高出 27%，这种情况在过去 30 年中较为少见。他认为这标志着黄金进入了“井喷阶段”，即资产价格急剧加速上涨之后，可能会急剧下跌。柯林斯基还表示，黄金的下行风险较大。金价在 200 日均线上方上涨且超过 25%时，它通常会在后续的三到六个月内对这条均线的支撑进行测试。到收盘的时候，这条均线比 2700 美元稍微高一些。

(本文来自第一财经)